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上市公司财务困境预警研究--以小鸭电器为例.pdf
随着我国市场经济的不断发展,企业之间的竞争越来越激烈,对企业财务困
境问题的研究越来越显得必要和迫切。
目前我国对财务困境地研究基本上都属于实证研究的范畴,较少采用案例分
析。案例研究是通过对具体的已陷入财务困境的上市公司,进行“解剖”似的研
究,揭示出其陷入财务困境的具体原因与过程,寻找企业陷入财务困境的共同规
律.小鸭电器是典型的国有企业,1999年在其业绩高峰时上市,2001年即出现巨
额亏损,2003年因连续亏损被特别处理,陷入财务困境。对小鸭电器作案例研究
具有典型意义.
本文首先从财务困境理论产生的背景、财务困境概念的内涵、财务困境的预
测、财务困境解决措施四个方面回顾了国内外关于财务困境理论的研究。然后对
小鸭电器财务困境具体进行了案例研究:介绍了小鸭电器概况,对其市场环境、
竞争态势、治理结构、经营策略等各方面情况定性分析;重点对财务状况进行了
定量分析:运用财务指标分析方法分析小鸭电器盈利能力、资产结构和运营效率、
偿债能力以及现金流量,透过财务指标之间的钩稽关系以及公司财务指标和行业
均值的比较来发现公司真实的财务状况。运用财务预警模型,利用公开发布的财
务报表对小鸭电器财务困境进行预测分析。在深入分析小鸭电器财务困境形成原
因、征兆和过程等方面的基础上,参考李秉成的三因素财务困境形成模型,将财
务困境形成的原因观与时间观结合,归纳财务困境形成要素,建立了财务困境形
成过程的三因素一四阶段模型,对财务困境形成的一般过程进行描述和总结。运用
这一模型对小鸭电器财务困境的内因、外因、征兆、发展阶段等进行了详细分析。
随后介绍了小鸭电器通过资产置换,小鸭电器的资产和主营业务完成根本性改造,
摆脱财务困境的具体方式,并对资产置换后公司状况进行了分析和预测。
本文总结了小鸭电器财务困境案例的经验教训,针对我国具体实践,提出了
健全法律规章制度、建立财务困境预警系统,拓展财务困境的处理空间、拓宽企
业的融资渠道等应对财务困境的几点政策建议.希望能够给预防和解决财务困境
问题以一些的启发和借鉴。
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