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v75[哲学]央企控股上市公司EVA初年大考排行榜.pdf
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Cover story<br />
央企控股上市公司<br />
EVA 初年大考排行榜<br />
文 / 特约研究员 冯伟 顾益辉<br />
截至2010年三季度末,EVA为正的央企控股上市公司占比仅 有41.7%,意味着超过一半的企业价值创造能力低下<br />
经过多年的实践,央企在单纯追求规模与增 长的过程中暴露出经营风险扩大 ( 盲目多元化 )、 资产质量下降 ( 不受资本成本约束 )、核心竞争 力削弱 ( 研究投入的低比例 ),以及资本运作受 制于融资平台搭建缺乏规模和效率等问题。为 此,国务院国资委在第二任期下,鼓励央企引用 经 济 增 加 值(EVA) 考 核。2007 年、2008 年、 2009 年分别有 87、93、100 家央企参与了经济 附加值考核试点,从 2010 年开始,央企全面实 行 EVA 考核。 EVA 正式大考的第一年情况究竟怎样?按照 国资委颁布的新考核方法和 EVA 的调整算法(资 本成本率取值 5.5%) ,并基于 2010 年三季报数 据,我们对 97 家央企实际控制的 218 家 A 股上 市公司进行了 EVA 的初步测算。虽然行业和企 业性质千差万别,但测算仍有必要。<br />
汽车、 信息技术、 有色、 机械、 建材、 钢铁、 农业、 其他等 12 个大类进行归类后,总体上看,除了 农业和汽车相对较少,其他行业的公司分布相对 均匀。 据悉,国资委公布的 2007 年(剔除非 A 股 上市公司后的 29 家)和 2008 年 A 级央企的名 单(剔除非 A 股上市公司后的 24 家) ,主要分 布在航天军工、石油石化、电力煤炭三个重点行 业。2007 年汽车、农业、建材三个行业未出现 在 A 级企业名单中,2008 年钢铁、农业、航运 未出现在 A 级企业名单中。 由于 EVA 的可加性,将同个集团公司的上 市公司进行加总,我们得到基于 EVA 评价体系 下央企控股上市公司集团总公司的 EVA。结果发 现按 EVA 排序的优秀企业的行业分布相对更分 散,航天军工、石油石化、电力煤炭三大行业的 比重下降显著,而地产、航运、机械、钢铁等行 业的比重上升显著。 2007 -2009 年央企控股上市公司 EVA 为正的百分比<br />
70.00% 60.00% 50
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