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第一章

资金时间价值与投资方案选择

历年考分分布情况 年份 2011 年 2010 年 2009 年 单项选择题 5题5分 5题5分 5题5分 多项选择题 1题2分 2题4分 2题4分 第一节 案例分析题 4题8分 4题8分 - 资金的时间价值 合 计 10 题 15 分 11 题 17 分 7题9分 页平均分 0.682 0.773 0.409

【考试内容】 资金时间价值产生的原因、资金时间价值计算的种类、复利计算的六个基本公式,能应用现金流量图和 基本公式熟练地进行资金时间价值的计算。 一、资金时间价值的含义 资金的时间价值。 资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化,其变化的主要原因有: 1.通货膨胀、货币贬值:今年的 1 元钱比明年 1 元钱的价值要大; 2.承担风险:明年得到 1 元钱不如现在拿到 1 元钱保险; 3.货币增值:通过一系列的经济活动使今年的 1 元钱获得一定数量的利润,从而到明年成为 1 元多钱。 二、资金时间价值的计算 (一)单利和复利 利息有单利和复利两种,计息期可按一年或不同于一年的计息周期计算。 (二)资金时间价值的复利计算公式 1.现金流量图 通常用图示的方法将现金的流进与流出、量值的大小、发生的时点描绘出来,该图称为现金流量图。 净现金流量=现金流入量—现金流出量 如下图:

2.资金时间价值计算的基本公式 (1)现值与将来值的相互计算 现值是指表示资金发生在某一特定时间序列始点上的价值,用 p 表示,present value 的缩写。 将来值是指表示资金发生在某一特定时间序列终点上的价值,用 f 表示,future value 的缩写。 通常用 p 表示现时点的资金额(简称现值),用 i 表示资本的利率,n 期期末的复本利和(将来值)用 f 表示,则有下述关系成立: n f=p×(1+i) (1-2) n 这里的(1+i) 称为一次支付复本利和因数,用符号(f/p,i,n)表示 p 为已知时,求将来值 f。 同理: n p=f×(1/(1+i) )(1-3)

上述中,1/(1+i) 称为一次支付现值因数,用符号(p/f,i
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